市场分析师Pierre Briancon撰文称，英国公共债务恐慌被夸大了，但经济仍然需要刺激。英国财长苏纳克本周或宣布开启一项财政紧缩计划。IMF在最新报告中警告，现在英国不应主要关注高企的公共债务水平，第一要务应该确保经济复苏。

英国财长本周或宣布开启财政紧缩计划

英国经济因疫情的爆发遭受重创，不过财长苏纳克在此期间却成为一位冉冉升起的政治明星。

苏纳克本周将尝试少数前任敢做，或者曾尝试过做的事：在经济处于深度衰退中宣布开启一项财政紧缩计划，尽管英国政府在税收收入下降，财政赤字和公共债务不断膨胀的情况下，仍通过大规模的支出支持经济。

11月22日有报道称，本周苏纳克可能会采取一些严厉措施，考虑对380万不在医疗保健行业工作的公共部门工作人员的薪酬进行压缩。政策研究中心估计，这将在三年内节省153亿英镑。

值得注意的是，英国财政大臣苏纳克上周三还表示，不会回到紧缩政策，他将在为期一年的支出计划中“相当大”地增加公共服务资金。

苏纳克试图未来几年让英国恢复预算平衡，同时宣布更为严格的支出计划。这样他可以安抚市场，表示他的确是一个保守的总理，考虑到公众的钱包，

尽管他一直做英国经济需要他做的事情，即继续帮助英国经济摆脱目前和脱欧后的恐慌。2021年1月1日脱欧后，英国摇摇欲坠的经济将再遭打击。 

当然，苏纳克这样做的风险是，他可能会得到最坏的结果：在英国经济有时间复苏之前，仅仅是宣布未来削减开支，就会对经济活动产生抑制作用。这反过来又会进一步抑制税收收入，从而限制任何赤字措施带来的效果。

 

苏纳克将于本周宣布他的“支出评估”，这是一项常规工作，今年将限制在一个预算年度，而不是通常的三到四个预算年度，原因是英国的经济前景仍有许多不确定性。根据最近几天英国报纸公布的消息，苏纳克将宣布冻结公共部门员工的工资，以表明政府将尽其所能解决预算问题。

英国债务高企，IMF呼吁优先关注经济复苏

苏纳克将利用英国国家统计局的最新数据作为示范工具。该数据显示，英国预算赤字占GDP的比例约为10%，债务占GDP的比例约为105%，高于2019年的85%。自疫情爆发以来，评论人士每个月都倾向于发出警告，称英国的公共债务目前处于历史高位。

尽管英国是欧洲受疫情打击最严重的国家之一，但它也不是一个异类：根据欧盟委员会的最新预测，欧元区的公共债务占比预计将从去年的86%升至2020年的102%。这已经相当于法国GDP的115%，相当于西班牙的135%，意大利的16%。法国的经济结构与英国类似。

这甚至还没有考虑到一个事实，即英国的债务状况比其他可比经济体更令人羡慕。英国的债务期限约为15年，是欧洲平均水平的两倍。而且，和其他地方一样，英国的实际利率为负，10年期金边债券的利率为0.3%，而今年的通货膨胀率预计为0.8%。

在最新公布的报告中，IMF鼓励英国政府开启让经济恢复正常的计划，但同时也警告，现在英国不应主要关注高企的公共债务水平，第一要务应该确保经济复苏。

苏纳克本人在整个夏天都坚持类似的论调，声称提高税收的时机尚未到来。从那时起，他不得不加倍投入昂贵的计划，向因疫情而被迫休假的工人提供工资补贴，或帮助企业度过风暴。但是，这并不意味着现在就应该开始恢复预算平衡。

在当前阶段，过于明确未来的紧缩政策也面临双重风险。宣布增税将促使纳税人储蓄，而不是消费，从而加剧经济衰退。针对削减公共开支的警告将会促使未来的受害者做出同样的举动，比如工资面临冻结风险的公务员。苏纳克还没有算上约翰逊增加的165亿英镑国防预算开支，以及英国脱欧后必须投入的几十亿英镑援助资金。

英镑兑美元在周一升触9月初以来两个半月高位1.3332，升破了1.3320处的趋势阻力位，原因在于本周伊始投资者对于未来一周英国与欧盟就英国脱欧协议进一步冲刺谈判达成结果的前景持有更加乐观的预期，这叠加上疫苗利好与美元指数继续走软的大背景，令英镑汇价在非美货币普涨的背景下更居于领涨地位。

虽然脱欧方面传来利好，但结果仍存在不确定性。此外，本周英国财长或改口宣布紧缩计划，英国经济活动恐受抑制，英镑可能因此遭打压，投资者仍需警惕冲高回落风险。